Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) im Test

Was ZETH abbildet und wie es aufgebaut ist

Das Bitwise Physical Ethereum ETP (ISIN DE000A3GMKD7, Xetra-Kürzel ZETH) ist eine Inhaberschuldverschreibung der Bitwise Europe GmbH aus Frankfurt. Jedes Stück verbrieft einen Anspruch auf eine feste Menge Ether, als Maßstab dient das Bloomberg Cryptocurrency Fixing for Ethereum. Das Papier hat kein Laufzeitende und zahlt keine Zinsen. Aufgelegt wurde es im März 2021, verwaltet werden rund 90 Mio. € (justETF, Stand 06.10.2026). Staking findet nicht statt: Die hinterlegten ETH bleiben ungenutzt liegen.

Was dich ein Jahr kostet

Die Gebühr von 1,49 % p. a. stellt Bitwise nicht in Rechnung, sondern verringert täglich den ETH-Anspruch je Stück. Bei 1.000 € Anlagebetrag und stabilem Ether-Kurs macht das nach zwölf Monaten ein Minus von etwa 14,90 €. Hinzu kommt der Spread an der Börse; die Deutsche Börse weist für ZETH im August 2026 ein Xetra-Liquiditätsmaß von 0,12 % aus (Kauf und Verkauf zusammen). Die ING zählt ZETH zu ihren Aktions-ETNs. Orders ab 1.000 € laufen dort ohne Ordergebühr, kleinere kosten 3,90 €, und Sparraten werden ohne Ausführungsgebühr gekauft; das Angebot endet am 30.06.2027 (Angaben vom 06.10.2026). Scalable Capital führt das ETP ebenfalls im Sparplan ab 1 €. Zum Vergleich: Das Bitwise Ethereum Staking ETP verlangt 0,65 % und reicht zusätzlich Staking-Erträge weiter.

Besicherung, Treuhänder, Rückgabe

Die Coins verwahrt BitGo Europe GmbH. Ein Sicherheitentreuhänder hält daran ein Pfandrecht für die Inhaber und würde die Bestände nach einer Pleite des Emittenten zu Geld machen. Das ist laut aktuellem Basisprospekt (28.09.2026) The Law Debenture Trust Corporation; die Final Terms von Januar 2025 nannten noch Apex Corporate Trustees. Wöchentlich veröffentlicht der Emittent einen Bestandsnachweis. Trotz Pfand bleibt ein Emittentenrisiko: Fällt Bitwise aus, bekommst du nur, was der Verkauf der Pfandbestände einbringt; ein Einlagensicherungsfonds springt nicht ein. Und bricht Ether ein, ist auch ein Totalverlust denkbar. Privatanleger dürfen gegen ETH zurückgeben; das kostet 50 € Vorabgebühr plus 1,00 % des Anspruchs. Für kleine Beträge ist ein normaler Börsenverkauf deshalb günstiger. Bitwise kann das Papier außerdem mit 30 Tagen Frist kündigen, etwa nach Gesetzesänderungen.

Steuer: was Bitwise sagt

Bitwise vertritt, dass für deutsche Privatanleger die Haltefrist nach § 23 EStG gilt, weil jeder Inhaber die Lieferung der Coins verlangen kann; Gewinne wären danach nach einem Jahr steuerfrei. Darauf verlassen kannst du dich nicht blind: Es handelt sich um die Rechtsauffassung von Bitwise, nicht um eine Zusage des Finanzamts, und wir beraten nicht steuerlich. Wie dein Broker das Papier in der Abrechnung behandelt, ist nicht belegt – frag dort nach, bevor du größere Summen anlegst.

Wie der Kurs von ZETH zustande kommt

Der Preis des ETPs orientiert sich am Spotpreis von Ethereum: Jedes Stück steht für einen festen, täglich um die Gebühr verringerten Ether-Anspruch – am 10.10.2026 waren es 0,00918991 ETH je Stück. Den Nettoinventarwert legt Bitwise an jedem Geschäftstag um 16:00 Uhr MEZ fest, alle Bewertungen beruhen auf dem Bloomberg Cryptocurrency Fixing for Ethereum. Der Börsenkurs kann im Tagesverlauf etwas davon abweichen, weil Market Maker Angebot und Nachfrage ausgleichen. Für die Performance heißt das: ZETH läuft wie Ether, nur um die 1,49 % pro Jahr schwächer. Fällt Ether auf ein neues Tief, sinkt das Papier im gleichen Maß; einen Puffer gibt es nicht.

Cold Storage und Bestandsnachweis

Die hinterlegten Ether liegen laut Website des Emittenten in Cold Storage bei der BitGo Europe GmbH und sind vom Vermögen von Bitwise getrennt. Am 10.10.2026 waren das 39.592,86 ETH für 4.308.298 ausgegebene Stücke, zusammen rund 98,47 Mio. US-Dollar. Diese Werte samt weiterer Information zum Bestand veröffentlicht ein unabhängiger Administrator wöchentlich; als Registerstelle dient Clearstream, als Zahlstelle die Quirin Privatbank. Eine Verleihung der Coins (Lending) findet nach Angaben von Bitwise nicht statt.

Kein ETF, sondern ein ETN – was der Unterschied für dich bedeutet

Viele Anleger suchen nach einem Ethereum-ETF, kaufen in Europa aber ein ETN. Der Grund: Ein UCITS-ETF muss breit streuen und darf Kryptowährungen nicht direkt halten, deshalb gibt es Ether hierzulande nur als besicherte Schuldverschreibung – das gilt für alle Anbieter von Krypto-ETPs, nicht nur für Bitwise. Wer nach Information zu Ethereum-ETFs sucht, landet in Europa daher immer bei ETNs oder ETCs. Bitwise führt ZETH ausdrücklich als nicht UCITS-konform. Gehandelt wird das Papier trotzdem wie Aktien und ETFs über die Börse, mit Geld- und Briefkurs, Limit-Order und Depotauszug. Der rechtliche Unterschied zeigt sich erst im Ernstfall: Statt eines Sondervermögens schützt dich hier die Verpfändung der Ether an den Treuhänder.

Bitwise ETFs und Krypto-ETPs: die Produktpalette des Anbieters

Bitwise wurde 2017 in den USA gegründet und trat in Europa zunächst unter dem Namen ETC Group auf; im Juni 2020 brachte das Haus seinen ersten Bitcoin-ETP an die Xetra. Nach eigenen Angaben arbeiten mehr als 200 Leute im Team, Europa und die USA zusammen kommen auf über 70 Produkte und mehr als 11 Mrd. US-Dollar Kundenvermögen. Was oft als Bitwise ETFs bezeichnet wird, sind in Europa durchweg Krypto-ETPs: Neben ZETH gibt es unter anderem das Ethereum Staking ETP (ET32), drei Bitcoin-Produkte (BTC1, BTCE und das Diaman Bitcoin & Gold ETP, das mit Gold einen Rohstoff beimischt), den Korb MSCI Digital Assets Select 20 (DA20) sowie Papiere auf XRP, Solana und Litecoin. Klassische Aktien-ETFs oder reine Rohstoffe-Produkte gehören nicht zum europäischen Angebot; Bitwise konzentriert sich hier ganz auf Kryptowährungen. Den eigenen Bitcoin-ETP nennt Bitwise den meistgehandelten in Europa – eine Angabe des Anbieters, die wir nicht unabhängig geprüft haben.

ZETH, ET32 oder DA20: Bitwise ETFs im direkten Vergleich

Innerhalb der Produktpalette von Bitwise gibt es für Ether zwei Wege und für mehrere Kryptowährungen auf einmal einen dritten. ZETH hält nur Ether, kostet 1,49 % und verzichtet auf Staking. Das Ethereum Staking ETP (ET32) verlangt 0,65 %, setzt die hinterlegten Ether ein und schrieb vom 01.03.2025 bis 28.02.2026 netto 1,85 % Staking-Ertrag gut; dort lagen laut justETF rund 225 Mio. € (Stand 06.10.2026). Wer statt einer einzelnen Coin einen Korb verschiedener Kryptowährungen möchte, bekommt mit dem MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) für 0,85 % pro Jahr ein Papier, dessen Coins bei Coinbase Luxembourg liegen. Alle drei Bitwise ETFs – genau genommen ETNs – tragen den Namen desselben Frankfurter Emittenten und lassen sich laut Website des Anbieters gegen die Coins zurückgeben. Die wichtigste Information für deine Wahl ist deshalb nicht die Rechtsform, sondern Kosten und Basiswert.

Warum Anleger Kryptowährungen über ein ETN statt direkt halten

Wer Kryptowährungen direkt an einer Plattform kauft, braucht dort ein Konto, häufig eine eigene Wallet und muss Zugangsdaten sicher aufbewahren. ZETH erspart dir diese Schritte: Das Papier liegt neben Aktien und ETFs im Depot, erscheint in der Abrechnung deines Brokers und lässt sich vererben wie jedes andere Wertpapier. Bezahlt wird das mit laufenden Kosten und dem Emittentenrisiko; die Tabelle weiter oben in diesem Artikel zeigt, dass der Direktkauf rein nach Gebühren schon im ersten Jahr vorne liegt. Ein Sparplan glättet dabei die Einstiegskurse, weil deine feste Rate in einem Tief mehr Stücke kauft als in einer Hochphase. Feste Bewertungen, welcher Weg besser ist, gibt es nicht – alles hängt davon ab, wie lange du hältst und wie viel dir die Verwahrung im Depot wert ist.

Wo du aktuelle Information zu ZETH findest

Die verlässlichste Information liefert die Produktseite des Emittenten: Dort stehen der tägliche Nettoinventarwert, der Ether-Anspruch je Stück und der wöchentliche Bestandsbericht des Administrators. Prospekt, Final Terms und Basisinformationsblatt kannst du dort ebenfalls abrufen. Für das verwaltete Volumen und Vergleiche mit anderen Produkten auf Kryptowährungen eignen sich ETF-Datenbanken wie justETF, für Spreads die Liquiditätskennzahlen der Deutschen Börse. Kursdaten deines Brokers zeigen dagegen nur den Börsenpreis, nicht den Wert der hinterlegten Coins. Gerade bei Kryptowährungen, die auch nachts und am Wochenende gehandelt werden, kann der Kurs am Montagmorgen deshalb deutlich vom letzten Freitagsschluss abweichen.

Sitz, Adresse und Kontakt von Bitwise Europe

Emittent ist die Bitwise Europe GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main. Die Adresse lautet Thurn- und Taxis-Platz 6, 60313 Frankfurt am Main (Handelsregister HRB 116604); ein weiteres Büro hat Bitwise in London. Für Fragen und Beschwerden von Anlegern nennt die Website die E-Mail clients@bitwiseinvestments.com, für allgemeinen Kontakt europe@bitwiseinvestments.com. Eine Telefonnummer ist auf der Produktseite nicht angegeben. Alles, was dein Depot betrifft – Orders, Sparplan, Steuerbescheinigung –, klärst du dagegen mit deinem Broker, nicht mit dem Emittenten.

ZETH in vier Schritten ins Depot holen

1. Prüf, ob dein Broker das Papier führt; belegt sind ING und Scalable Capital, beide auch mit Sparplan.
2. Such über die ISIN DE000A3GMKD7, damit du nicht versehentlich das Staking-Schwesterprodukt ET32 erwischst.
3. Wähl als Handelsplatz die Xetra-Linie in Euro und setz ein Limit, damit der Spread nicht unbemerkt wächst.
4. Leg fest, ob du einmalig kaufst oder monatlich sparst – bei der ING entfallen für Aktions-ETNs die Ausführungsgebühren bis 30.06.2027.

Risiken: Kryptowährungen schwanken stark

Für ZETH gibt es keine Garantie auf dein eingesetztes Kapital. Kryptowährungen schwanken weit stärker als Aktien oder breit gestreute ETFs, und ZETH macht jede dieser Bewegungen voll mit. Dazu kommt das Emittentenrisiko, das auch eine volle Besicherung nicht ganz beseitigt. Krypto-ETPs nehmen dir die technischen Hürden der Nutzung von Wallets und Börsen ab, nicht aber das Marktrisiko. Die wichtigste Information aus diesem Artikel deshalb zum Schluss: Leg in Kryptowährungen nur einen Teil deiner Vermögenswerte an, dessen Verlust du verkraften kannst – egal ob über ETN, ETF-ähnliche Produkte oder direkt an einer Börse.