Aave soll Sicherheiten über 1,3 Milliarden Dollar einfrieren

Der Risikoberater LlamaRisk schlägt vor, auf Aaves Hauptmarkt V3 Core fünf Sicherheiten im Wert von zusammen 1,33 Milliarden Dollar einzufrieren, darunter die Staking-Token osETH, rsETH und rETH. Noch ist es ein Vorschlag, über den die Aave-DAO entscheiden muss. Die Herausgeber von osETH und rETH, StakeWise und Rocket Pool, verlangen, dass ihre Token gesondert geprüft werden.

Betroffen ist der Markt Aave V3 Core auf Ethereum, nach Darstellung von LlamaRisk der liquideste des Protokolls. Ein Einfrieren beendet dort neue Einlagen und setzt den Beleihungswert, mit dem eine Sicherheit für neue Kredite zählt, auf null. Bestehende Positionen bleiben nach dem Vorschlag im Aave-Forum unangetastet.

LlamaRisk will Core auf liquide Standardwerte beschränken

LlamaRisk begründet den Schritt mit dem Aufbau von Core. Alle Einleger von Ether und Stablecoins stehen dort gemeinsam für jede Sicherheit ein, zum selben Zinssatz. Immer mehr dieser Sicherheiten hingen aber an Dingen außerhalb des Tokens selbst, schreibt der Berater: an Restaking-Diensten, gehebelten Strategien, Brücken zwischen Blockchains oder Verwahrern. Den Aufschlag, den diese Token bringen, kassierten die Kreditnehmer, das Risiko trügen die Einleger.

Bleiben sollen auf Core unter anderem Ether, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, cbBTC und die großen Stablecoins. Für die übrigen Werte verweist LlamaRisk auf Aave V4, wo jeder Kreditnehmer je nach Qualität seiner Sicherheit einen Zinsaufschlag zahlt.

Wie groß der Brocken ist, zeigt osETH.

Gegen Token im Wert von 279,4 Millionen Dollar sind 256,6 Millionen Dollar in Ether geliehen, nach den Zahlen von LlamaRisk mit rund 14-fachem Hebel: Nutzer hinterlegen den Staking-Token, leihen Ether, staken ihn erneut und wiederholen das. Beim schon seit April eingefrorenen rsETH sind es 661,8 Millionen Dollar Sicherheiten. Würde Aave bei diesen Schleifen den Liquidationsschwellenwert um nur 2 bis 5 Punkte senken, ließe sich der größte Teil der Positionen sofort zwangsweise auflösen. Genau das will LlamaRisk vermeiden und stellt als letzten Schritt stattdessen einen höheren Zins für geliehenen Ether in Aussicht, falls die Positionen nicht von selbst schrumpfen.

StakeWise und Rocket Pool verlangen eine eigene Prüfung

Der Gründer von StakeWise, der im Forum mit Dmitri unterschreibt, verweist im Forum auf fast sechs Jahre Betrieb “with zero hacks and zero validator slashings”, also ohne Angriff und ohne Strafe für einen Validator, und auf zweieinhalb Jahre osETH als Sicherheit bei Aave. Er bittet darum, über osETH getrennt abzustimmen und den Token einzeln am Risikorahmen von Aave zu messen.

Rocket Pool geht weiter. “rETH meets none of the structural criteria”, schreibt Darren, General Manager des Projekts: rETH erfülle keines der Kriterien, mit denen LlamaRisk den Ausschluss begründe. Der Token sei ein einfacher Staking-Token ohne Restaking, Hebel oder Brücke, und die 81,8 Millionen Dollar in rETH sicherten vor allem Stablecoin-Kredite mit mäßigem Hebel.

Für Kreditnehmer ändert sich zunächst wenig: Wer osETH oder rETH hinterlegt hat, kann nach dem Vorschlag weiter zurückzahlen, abziehen oder innerhalb derselben Kategorie auf wstETH, weETH oder cbETH umsteigen. Wer neue Kredite gegen diese Token aufnehmen will, müsste dagegen auf V4 oder andere Märkte ausweichen. Der Aave-DAO entgingen nach LlamaRisks Rechnung rund 3,7 Millionen Dollar Zinseinnahmen im Jahr. Zuletzt hatte Aave seine Märkte nach dem Binance-Hack vorübergehend gesperrt und wieder geöffnet, und der Bitcoin-Token tBTC ist auf Core schon seit dem 31. Oktober eingefroren, auch nachdem die tBTC-Brücke wieder angelaufen ist.

Einen Termin für die Abstimmung nennt der Forumsbeitrag nicht.