Limit Order, Market Order & Co.: alle Orderarten einfach erklärt

Eine Limit Order ist ein Börsenauftrag mit Preisgrenze: Beim Kauf legst du fest, wie viel du höchstens zahlst, beim Verkauf, wie viel du mindestens bekommen willst. Ausgeführt wird nur zu diesem Preis oder besser. Anders als bei der Market Order behältst du so die Kontrolle über den Preis, hast aber keine Garantie, dass der Auftrag überhaupt zustande kommt.

Limit Order und andere Orderarten: das Grundprinzip

Jeder Börsenauftrag beantwortet zwei Fragen: Zu welchem Preis willst du handeln, und wie lange soll der Auftrag gelten? Die Orderart, auch Ordertyp genannt, regelt den Preis, Gültigkeits- und Ausführungszusätze regeln den Rest.

Aktien- und Krypto-Börsen nutzen dieselben Grundbausteine. Die Wiener Börse listet für Xetra T7 etwa Market, Limit, Stop Market, Stop Limit, Trailing Stop, OCO und Iceberg; Kraken, Bitvavo und Coinbase Advanced arbeiten mit ähnlichen Begriffen.

Market Order vs. Limit Order im Vergleich

Market Order: schnell, aber ohne Preisgarantie

Eine Market Order kauft oder verkauft ohne Preisgrenze. Im deutschen Börsenjargon heißt ein unlimitierter Kauf „billigst“, ein unlimitierter Verkauf „bestens“. Kraken beschreibt den Ablauf so: Die gesamte Menge wird sofort zum besten verfügbaren Preis im Orderbuch ausgeführt. Warum eine Market Order manchmal zu einem schlechteren Preis ausgeführt wird als angezeigt, erklärt der Ratgeber zur Slippage.

Der Haken: „Bester verfügbarer Preis“ ist nicht unbedingt der Preis auf deinem Bildschirm. Bewegt sich der Kurs oder reicht das Angebot auf der ersten Preisstufe nicht, zahlst du mehr.

Limit Order: Kauflimit und Verkaufslimit

Beim Kauflimit (Buy Limit) setzt du eine Obergrenze. Ein Beispiel mit erfundenen Werten: Ein Coin kostet gerade 10,00 Euro, du willst aber höchstens 9,50 Euro zahlen. Deine Kauforder ruht im Orderbuch, bis ein Verkäufer zu 9,50 Euro oder weniger bereit ist. Fällt der Kurs nie so tief, passiert nichts.

Das Verkaufslimit (Sell Limit) funktioniert umgekehrt. Du hältst den Coin und möchtest mindestens 12,00 Euro erlösen. Der Auftrag wird erst ausgeführt, wenn ein Käufer diesen Preis oder mehr bietet. Viele nutzen Sell-Limits als Kursziel.

Wann welche Orderart passt

• Market Order: Du willst eine kleine Menge eines sehr liquiden Coins sofort kaufen und der genaue Cent ist dir egal.
• Limit Order: Du handelst größere Beträge oder Coins mit dünnem Orderbuch oder willst zu einem geplanten Kurs einsteigen.
• Limit knapp über dem Briefkurs: Du willst sofort kaufen, aber eine Schmerzgrenze setzen. Das wirkt wie eine Market Order mit Schutzgeländer.

Das Orderbuch lesen: Bid, Ask, Spread und Markttiefe

Alle wartenden Limit-Aufträge landen im Orderbuch. Auf der einen Seite stehen die Kaufgebote (Bid), auf der anderen die Verkaufsangebote (Ask). Der Abstand zwischen höchstem Gebot und niedrigstem Angebot ist der Spread. Wie viel Volumen auf den einzelnen Preisstufen liegt, nennt man Markttiefe.

Ein vereinfachtes Orderbuch mit erfundenen Werten:

Der Spread liegt hier bei 2 Cent (10,02 minus 10,00 Euro). Wer sofort kauft, zahlt mindestens 10,02 Euro, wer sofort verkauft, bekommt höchstens 10,00 Euro. Die Börse ordnet Aufträge nach Preis-Zeit-Priorität: Zuerst kommt der beste Preis, bei gleichem Preis der früher eingestellte Auftrag. So beschreibt es zum Beispiel die Dokumentation von Coinbase Exchange.

Teilausführung

Liegt auf deiner Preisstufe zu wenig Volumen, wird der Auftrag nur teilweise ausgeführt. Kaufst du im Beispiel 300 Stück mit Limit 10,02 Euro, bekommst du sofort 100 Stück, die übrigen 200 warten als neues Gebot zu 10,02 Euro. Bei Aktien kann jede Teilausführung eigene Gebühren auslösen.

Slippage: warum große Market Orders teurer werden

Kaufst du im selben Beispiel 600 Stück per Market Order, frisst sich der Auftrag durch drei Preisstufen: 100 Stück zu 10,02, 250 zu 10,04 und 250 zu 10,08 Euro. Dein Durchschnittspreis liegt bei rund 10,05 Euro, also spürbar über dem angezeigten Kurs. Diese Differenz heißt Slippage. Eine Limit Order bei 10,04 Euro hätte nur 350 Stück gekauft, dafür aber nie mehr als 10,04 Euro gekostet.

Stop Order, Stop-Buy und OCO kurz erklärt

Stop Orders sind bedingte Aufträge: Sie ruhen unsichtbar, bis der Kurs eine Marke (Stop-Kurs) erreicht, und werden erst dann zu einem unlimitierten (Stop Market) oder limitierten Auftrag (Stop Limit). Der bekannteste Fall ist die Verkaufsabsicherung. Wie du sie setzt, welche Fallstricke es bei Kurslücken gibt und wie ein Trailing Stop arbeitet, erklärt unser Ratgeber Stop Loss richtig setzen ausführlich. Wie ein Stopp automatisch mit steigenden Kursen mitwandert, zeigt der Ratgeber zum Trailing Stop.

Stop-Buy und Stop-Buy-Limit-Order

Eine Stop-Buy-Order kauft erst, wenn der Kurs über eine Marke steigt. Trader nutzen sie für den Einstieg nach einem Ausbruch über einen Widerstand. Bei der Stop-Buy-Limit-Order gibst du zwei Preise an: Ab dem Stop-Kurs wird eine Kauforder aktiv, die aber nur bis zum Limit ausgeführt wird.

Ein Beispiel mit erfundenen Werten: Stop 11,00 Euro, Limit 11,20 Euro. Steigt der Kurs auf 11,00 Euro, entsteht eine Kauforder mit Limit 11,20 Euro. Springt der Kurs in einem Zug auf 11,50 Euro, bleibt sie unausgeführt. So schützt dich die Kombination aus Stop Order und Limit Order vor überteuerten Käufen in hektischen Momenten.

OCO: One Cancels the Other

Eine OCO-Order verbindet zwei Aufträge, von denen nur einer zum Zug kommen soll. Die Wiener Börse beschreibt sie als Kombination aus Limit- und Stop-Market-Auftrag: Wird eine Seite ausgeführt oder ausgelöst, wird die andere gelöscht. Typisch ist ein Verkaufslimit über dem Kurs als Kursziel plus ein Stop darunter als Absicherung.

Gültigkeit und Ausführungszusätze: GTC, IOC, FOK und Post-only

Die Zusätze stammen aus dem Englischen und sind an Aktien- und Krypto-Börsen weitgehend gleich.

Bei Banken und Brokern in Deutschland und Österreich ist ohne eigene Angabe häufig eine Gültigkeit bis zum Monatsende (Ultimo) voreingestellt. Prüfe die Voreinstellung, damit ein vergessener Auftrag nicht Wochen später überraschend ausgeführt wird.

Post-only verhält sich nicht überall gleich: Kraken lehnt einen solchen Auftrag ab, wenn er sofort ausgeführt würde, manche Oberflächen verschieben ihn stattdessen um einen Preisschritt. Prüfe das in der Hilfe deiner Börse.

Maker und Taker: warum eine Limit Order oft günstiger ist

Viele Krypto-Börsen berechnen zwei verschiedene Gebührensätze. Taker nehmen Liquidität aus dem Orderbuch, weil ihr Auftrag sofort auf einen wartenden Gegenauftrag trifft. Jede Market Order ist ein Taker-Auftrag. Maker stellen Liquidität bereit, weil ihre Limit Order im Buch wartet, bis jemand anderes sie bedient.

Weil Maker den Handel erst möglich machen, ist ihr Satz meist niedriger als oder gleich dem Taker-Satz. Bitvavo erklärt etwa, dass eine Post-only-Order als Maker eingestuft wird und so die Taker-Gebühr vermeidet. Eine Limit Order ist allerdings nicht automatisch ein Maker-Auftrag: Liegt dein Kauflimit über dem besten Verkaufsangebot, wird sie sofort ausgeführt und zählt als Taker.

Wie groß der Unterschied ausfällt, hängt von Börse und Gebührenstufe ab; die aktuellen Sätze zeigt unser Krypto-Börsen-Vergleich. Bei einem einmaligen Kauf ist er überschaubar, beim Daytrading mit vielen Trades spürst du ihn deutlich.

Orderarten bei Krypto-Börsen: was anders ist

Kryptomärkte schließen nie, es gibt weder Eröffnungsauktion noch Handelsschluss. Ein GTC-Auftrag kann deshalb mitten in der Nacht ausgeführt werden, etwa bei einem kurzen Kurseinbruch am Wochenende.

Sofortkauf oder Orderbuch?

Viele Apps bieten einen einfachen Kaufknopf und einen Orderbuch-Bereich, der oft Advanced, Pro oder Trade heißt. Beim Sofortkauf steckt im angezeigten Gesamtpreis häufig ein Aufschlag auf den Marktpreis. Im Orderbuch-Modus wählst du die Orderart selbst und zahlst die ausgewiesenen Maker- oder Taker-Gebühren. Für einen Krypto-Sparplan mit kleinen Raten ist der Sofortkauf bequem, bei größeren Beträgen lohnt der Kostenvergleich.

Dünne Orderbücher bei kleinen Coins

Bei großen Coins wie Bitcoin liegt an großen Börsen viel Volumen nahe am aktuellen Kurs. Bei kleinen Altcoins können zwischen den Preisstufen große Lücken klaffen. Eine Market Order kann dort deutlich über dem angezeigten Kurs ausgeführt werden. Eine Limit Order ist bei solchen Coins fast immer die bessere Wahl.

Dezentrale Börsen

Viele dezentrale Börsen arbeiten ohne klassisches Orderbuch, der Preis ergibt sich aus Liquiditätspools. Statt eines Limits stellst du dort eine Slippage-Toleranz ein: Weicht der Preis stärker ab, wird der Tausch abgebrochen.

Börsen mit Orderbuch, Limit- und Stop-Aufträgen findest du in dieser Übersicht:

Orderarten bei Aktien und ETFs: Handelszeiten und Handelsplätze

An Aktienbörsen zählen zusätzlich Zeit und Ort. Börsen wie Xetra handeln nur zu festen Zeiten an Werktagen, viele außerbörsliche Handelsplätze deutlich länger; die aktuellen Zeiten nennt der jeweilige Handelsplatz. Außerhalb der Haupthandelszeit ist die Liquidität geringer und der Spread oft breiter.

Unlimitierte Aufträge zum Handelsbeginn oder am Abend können deshalb zu ungünstigen Kursen ausgeführt werden, vor allem nach Nachrichten über Nacht. Achte außerdem auf den Handelsplatz: Im Direkthandel stellt ein Market Maker die Kurse, an der Börse entsteht der Preis im Orderbuch.

Typische Fehler bei der Ordereingabe

• Market Order in einem dünnen Markt: Der Kurs auf dem Bildschirm ist nicht der Preis, den du bekommst.
• Kauf- und Verkaufslimit verwechselt: Ein Verkaufslimit unter dem aktuellen Kurs wird sofort zum Marktpreis ausgeführt.
• Vergessene Aufträge: Alte GTC-Orders werden ausgeführt, obwohl sich deine Einschätzung längst geändert hat.
• Stop und Limit verwechselt: Ein Stop-Kurs ist ein Auslöser, kein garantierter Preis.

Weiter geht es mit Risikomanagement beim Krypto-Trading, dem Lernplan unter Trading lernen und den Grundlagen der Chartanalyse.