Angebot: 6,12 Milliarden ADA sind noch nicht ausgegeben
Cardano hat eine feste Obergrenze von 45 Milliarden ADA, und im Unterschied zu Bitcoin wird nichts geschürft. Neue ADA entstehen, indem das Protokoll Epoche für Epoche einen Teil der verbliebenen Reserve ausschüttet, überwiegend als Staking-Belohnung. Je kleiner die Reserve wird, desto kleiner werden die Ausschüttungen; die Inflation läuft also aus, aber sie läuft noch.
Die Zahlen lassen sich direkt an der Chain ablesen. In Epoche 656 hielt das Netzwerk 6.116.996.911 ADA in der Reserve und 1.360.079.767 ADA in der Schatzkammer, umlaufend waren 36.752.924.102 ADA (Abfrage der Koios-Schnittstelle, 21.09.2026; die Werte haben sich seit der Vorwoche nicht verändert, weil die Epoche noch läuft). Die von CoinGecko gemeldete Umlaufmenge von 37,52 Milliarden ist die Obergrenze abzüglich Reserve und Schatzkammer; die Differenz von rund 770 Millionen ADA steckt im Belohnungstopf und in hinterlegten Pfändern und ist damit rechnerisch, nicht handelbar.
Vom Umlauf sind 21.370.797.071 ADA delegiert, also 58 Prozent (Koios, aktiver Stake der Epoche 656, 21.09.2026). Das ist eine hohe Quote, und sie hat zwei Seiten: Sie spricht für eine langfristig orientierte Halterbasis, aber gestakte ADA sind auf Cardano jederzeit verfügbar und nicht gesperrt. Als Angebotsbremse taugt die Zahl deshalb nur bedingt.
Netzwerk: der erste Hard Fork ohne Input Output
Am 20. Juli 2026 ist der Hard Fork van Rossem aktiv geworden, benannt nach dem im Oktober 2025 verstorbenen Entwickler Max van Rossem. Technisch bringt er Verbesserungen an Plutus und am Kostenmodell für Smart Contracts. Bemerkenswerter ist der Weg dorthin: Jeder frühere Hard Fork wurde von den Gründungsorganisationen koordiniert, allen voran Input Output. Van Rossem wurde als Governance-Aktion eingebracht, öffentlich diskutiert und von den gewählten Vertretern der ADA-Halter beschlossen (CoinDesk, 20.07.2026). Wer wissen will, ob Cardanos Selbstverwaltung mehr ist als eine Ankündigung, hat hier den Beleg.
Der Hard Fork legt zugleich die Grundlage für die nächste Ära, Dijkstra. Sie soll in Stufen kommen: Nested Transactions, danach Linear Leios, später Peras. Das Entwicklungsteam des Haskell-Knotens nennt als Ziel, die ersten beiden Stufen bis Ende 2026 auf das Hauptnetz zu bringen; Peras ist für 2027 vorgesehen. Leios ist der eigentliche Hebel, weil es den Durchsatz vervielfachen soll, ohne die Sicherheitsannahmen von Ouroboros aufzuweichen. Ein Testnetz läuft seit Juni 2026.
Wie viel Luft nach oben da ist, zeigt der Ist-Zustand. Epoche 655 brachte vom 11. bis 16. September 89.353 Transaktionen in 21.140 Blöcken und 27.291 ADA an Gebühren. Die laufende Epoche 656, die am 21. September um 23:44 Uhr MESZ endet, steht bei 123.891 Transaktionen in 20.821 Blöcken und 40.132 ADA Gebühren, zum aktuellen Kurs rund 9.800 US-Dollar (Abfrage der Koios-Schnittstelle, 21.09.2026). Das sind 39 Prozent mehr Transaktionen als in der Vorepoche, allerdings von einem niedrigen Niveau aus: Auf den Monat hochgerechnet bleiben es gut 700.000 Transaktionen. Input Output nennt als Ziel für 2030 über 27 Millionen Transaktionen im Monat. Der Abstand zwischen diesen beiden Zahlen ist die Investitionsthese und das Risiko zugleich.
Anwendungen: 64,9 Millionen US-Dollar gebundener Wert
Auf Cardano sind derzeit 64,9 Millionen US-Dollar in Anwendungen gebunden, 14 Prozent mehr als in der Vorwoche (DefiLlama, 21.09.2026). Ethereum kommt auf 54,1 Milliarden, also mehr als das Achthundertfache, bei einer nur 37-mal so hohen Marktkapitalisierung. Cardano trägt seit 2021 Smart Contracts, hat daraus aber kein Ökosystem in relevanter Größe entwickelt. Das ist der härteste Einwand gegen die Bewertung, und keine der laufenden Verbesserungen ändert ihn kurzfristig.
Der interessanteste Neuzugang liegt daneben statt darauf: Midnight, die auf Vertraulichkeit ausgelegte Partner-Chain aus dem Cardano-Umfeld, hat am 17. März 2026 ihren Startblock erzeugt. Sie ist eine eigene Chain mit eigenem Token, ADA-Halter wurden beim Verteilen bevorzugt. Für den ADA-Kurs ist die Wirkung offen; ein Umsatz, der sich messen ließe, entsteht dort bislang nicht.
Governance: die Schatzkammer ist echt, und sie sagt auch Nein
Seit der Conway-Ära entscheiden gewählte Vertreter, sogenannte Delegated Representatives, über Auszahlungen aus der Schatzkammer. Eine Auszahlung braucht eine Zweidrittelmehrheit des teilnehmenden delegierten Stakes. Dass das keine Formsache ist, zeigte der Mai 2026: Der Antrag der Cardano Foundation über 7,8 Millionen ADA für den Cardano Summit 2026 erreichte 65,21 Prozent und damit 1,46 Prozentpunkte zu wenig. Der Summit wurde abgesagt.
Aktuell läuft die Abstimmung über den OpenZeppelin-Stack, 11,8 Millionen ADA für geprüfte Entwicklungsbausteine; sie endet am 11. Oktober 2026 (CoinGape, 18.09.2026). Auch der Finanzierungsantrag von Input Output für den Netzbetrieb wurde im Verlauf des Jahres auf rund 62 Millionen ADA gekürzt. Für Anleger heißt das zweierlei: Die Entwicklung hängt nicht mehr am Kapital einer Firma, sondern an einer Kasse von 1,36 Milliarden ADA. Und sie kann blockiert werden.
Zugang: kein Spot-ETF, und der letzte Antragsteller ist abgesprungen
Hier unterscheidet sich ADA von den drei größeren Kryptowährungen. Auf Bitcoin, Ether und seit November 2025 auch auf XRP gibt es in den USA Spot-ETFs; auf ADA nicht. Terminkontrakt-ETFs handeln seit April 2026, aber sie bilden den Kassakurs nur mittelbar ab.
Am 7. August 2026 zog Grayscale die Registrierungsunterlagen für Fonds auf ADA, DOT und HBAR zurück und teilte der Börsenaufsicht mit, man beabsichtige die geplante Ausgabe der Anteile nicht fortzuführen. Das war kein Verbot, sondern eine Entscheidung des Anbieters (CoinDesk, 10.08.2026). Zwei Tage später, am 9. August, erreichte ADA die sechs Monate geregelten Terminhandels, die als Abkürzung zur Börsenzulassung gelten. Damit fehlt ADA genau der Nachfragekanal, der bei Bitcoin und Ether die institutionellen Zuflüsse gebracht hat.
Makro und Marktumfeld
Erstmals seit Juli 2023 stieg der US-Leitzins: am 16. September einstimmig um 25 Basispunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent (FOMC-Erklärung vom 16.09.2026). Zehnjährige US-Staatsanleihen rentierten am 18. September mit 5,01 Prozent (US-Finanzministerium, tägliche Zinsstrukturkurve, letzter veröffentlichter Wert). Der CLARITY Act, der die Zuständigkeiten zwischen SEC und CFTC geregelt hätte, verfehlte am 15. September im Senat die nötigen 60 Stimmen.
Wichtiger für ADA ist die Bewegung innerhalb des Kryptomarkts. In der Woche bis zum 21. September hat ADA mit 13,8 Prozent stärker zugelegt als Bitcoin mit 9,0 Prozent und Ether mit 8,9 Prozent. Von solchen Rotationen profitiert ADA überdurchschnittlich, und es leidet stärker, wenn sie sich umkehren. Das Plus dieser Woche gehört in diese Kategorie und nicht in die Fundamentaldaten: An der Blockchain hat sich in derselben Zeit nichts geändert, was einen Aufschlag von 14 Prozent rechtfertigen würde.