Die Wertpapiersparte von Bitfinex ist fünf Jahre alt und hat nach eigenen Angaben Papiere über mehr als 500 Millionen Dollar auf ihrer Plattform gelistet. Interessanter als die Jubiläumszahl ist, was das Unternehmen über den Markt für tokenisierte Vermögenswerte schreibt: Er liegt derzeit bei knapp 40 Milliarden Dollar.
Tokenisierte Wertpapiere sind Anleihen, Aktienanteile oder Fondsanteile, deren Besitz auf einer Blockchain festgehalten wird statt in einem klassischen Register. Der Reiz liegt in der Abwicklung: Sie erfolgt in Minuten statt in Tagen, rund um die Uhr und mit weniger Zwischenhändlern.
Bitfinex Securities arbeitet nach eigener Darstellung unter zwei Aufsichten, lizenziert in El Salvador und im Finanzzentrum von Astana in Kasachstan.
Der entscheidende Satz betrifft nicht die Größe
Das Unternehmen betont, nicht der Umfang sei der Beleg für die Reife des Markts, sondern die Vollständigkeit: Man habe Papiere inzwischen durch den kompletten Zyklus geführt, von der Ausgabe über Zinszahlungen und den Handel am Zweitmarkt bis zur Rückzahlung des eingesetzten Kapitals.
Das ist der Punkt, auf den es ankommt. Ein tokenisiertes Wertpapier auszugeben, ist technisch einfach. Die Frage ist, ob am Ende der Laufzeit das Geld zurückkommt, und ob es dazwischen einen Käufer gibt.
Zinszahlungen und Abwicklung laufen dabei teils in USDt, dem Stablecoin aus demselben Unternehmensumfeld.
Was von den Marktzahlen zu halten ist
Zur Größe des Markts nennt Bitfinex drei Werte, und sie sind unterschiedlich belastbar. Ohne Stablecoins liege der Markt für reale Vermögenswerte auf Blockchains derzeit bei fast 40 Milliarden Dollar. Bis zum Jahresende könne er auf über 100 Milliarden wachsen. Am oberen Ende der Erwartungen stehe eine Verzehnfachung auf 400 Milliarden.
Der erste Wert ist eine Messung, die beiden anderen sind Prognosen, und sie stammen von einem Unternehmen, das an diesem Wachstum verdient. Wer die Zahl von 400 Milliarden irgendwo zitiert findet, sollte wissen, dass sie das obere Ende einer Erwartungsspanne ist und kein Ziel, auf das der Markt zusteuert.
Belastbarer ist die Beobachtung zur Zusammensetzung: Anfangs dominierte privates Kreditgeschäft, später kamen tokenisierte US-Staatsanleihen und Geldmarktfonds dazu. Diese beiden bleiben nach Einschätzung des Unternehmens führend, weil sie sich zusätzlich als Sicherheit im Handel verwenden lassen. Dazu kommen inzwischen Rohstoffe, vor allem Gold.
Für Privatanleger in Deutschland ist das Angebot nicht zugänglich; Bitfinex Securities richtet sich an Emittenten und an Anleger in den Regionen, in denen es lizenziert ist.
Welche Handelsplätze in Deutschland verfügbar sind und was sie kosten, steht im Krypto-Börsen Vergleich: Gebühren, Coin-Auswahl, Verwahrung und Regulierung nebeneinander.
